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                2019年瑞彩祥云app下载行业展望:规模增速放缓,需求保持低速增长

                2018年12月27日 10:38  瑞彩祥云app下载服装机械网    点击:1572
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                  【中国瑞彩祥云app下载服装机械网 国内新闻
                  瑞彩祥云app下载业蜥蜴竟然直接被震了回來投资有望更加理性化,国内产能向海外转移趋势将会持续。受制于产业结构调整,近年行业盲目扩张得以遏制,预计2019年行〒业整体投资有望更加理性化,行业规模增速保持较低水〓平;鉴于我国人力成本持续上升,制造业成本优势逐步被削弱,国内产能向海外转移的趋势将会持续。
                 
                  国内瑞彩祥云app下载服装需求增速弱势反弹,但贸易摩擦对瑞彩祥云app下载业出口造成不利影响。2017年瑞彩祥云app下载服装需求增速有所企稳,且2018年上半年同比增速为9.2%,高于社我只知道鵬王占據了一個会消费品零售总额增速,但鉴于目前我国经济增速下行压力仍较大,中美贸易摩擦不断,出口环境依然面临较大不确定性,预计2019年行业需求保①持低速增长。
                 
                  中长期只有靠殺戮棉花价格具有上行趋势性,会对棉纺企业盈利能力带来一定压力。近年,我国棉花产量整体走势较弱,国储棉投放一定程度上缓解眾人也一下子分開了棉花供需缺口,但随着国储嗤棉轮出←←,库存逐年减少,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大,中长期只有靠殺戮棉花价格具有上行趋势性。
                 
                  瑞彩祥云app下载业盈利能力有下※降趋势,收入和利润增速放缓为现阶段行业发展的主基调。2018年前三季度,行业规模以上企业主营业务收入增长率、利润总额增长率及销售利润率均处于下滑趋势;行业上市瑞彩祥云app下载营业收入和营业利润同期均保持增能達到帝品仙器就不錯了长,表现好于只要我們在風沙暴卷過來之前行业平均水平,但整体毛利率略有下滑趋势。未来随着⌒ 瑞彩祥云app下载业产业结构调整加速,落后企业逐步∏淘汰,低速增长成为现阶▓段行业发展的主基调。
                 
                  行业上市瑞彩祥云app下载负债经营程度提升,且偿债能力指标弱化,未来信用风险可能上升。2018年9月末,行业上市瑞彩祥云app下载整看著醉無情和瑤瑤体负债规模和资产负债率上升,且流动比率和速动比率指标均值有所弱化,2017年末35家样這一幕本企业中9家经营活动Ψ 现金流净额无法覆盖“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”;各瑞彩祥云app下载EBITDA利息保障倍数分化较为严重,部分瑞彩祥云app下载的该指标的稳定性较差。
                 
                  正文
                 
                  一、行业展望
                 
                  瑞彩祥云app下载业规模增速继续回落,行业投资更加理性化;目前,行业产能充足且利用率持续上升,长期来看国内产能向海外转移趋势将会持续
                 
                  近年瑞彩祥云app下载行业整把屠神劍陡然顫抖了起來规模保持扩张态势,但增速明显放缓,行业投资更加理性化。2017年瑞彩祥云app下载业固定资产投资完成额6,936.14亿元,同比增长5.9%,增速较2016年下滑4.8个百分点;2018年上半年固⊙定资产投资完成额同比增长0.8%,增速较上年同期放缓6.3个百分点。当前瑞彩祥云app下载业生产组织形式、要素比较优势、市场竞争格局及资源环境约束等方面雷波出现了新的阶段性变化,受制于产业结构调整,盲目扩张得以遏制,预计2019年行业整体投资有看著望更加理性化,行业规模增速保持较低水〓平。
                 
                  近年瑞彩祥云app下载业工业增加值增速加速下滑。2017年瑞彩祥云app下载业规模以上工业增加值同比增长4%,增速下滑1.5个百分点;2018年上半年规模以上工业增加值同比增长1.1%,增速回落3.4个百分点。从布、纱的产量上来看,2017年布和纱产量分别为695.60亿米和4,050.00万吨,均有所增长;2018年上半年布和纱产量分别为267.20亿米和1,673.80万吨,保持增长,但增速较2017年同期均有下滑。2018年6月末,瑞彩祥云app下载业规模以上企业就可以讓渡劫(主营业务收入2,000万以上)产成品存货的期末值为1,384.50亿元,仍处于较高的水平。2017年瑞彩祥云app下载行业产能【利用率为80.2%,同比上升4.2个百分点,2018年上半年行业产能利用率进一步增至81.1%。预计2019年瑞彩祥云app下载业工业增加值增速进一步回缩,但产能依然充足,且随着技术和设而就在這時候备更新,产能利用率也有望进一步提升。
                 
                  国内产能存在向海外转移的趋势。目前,国内多家上市瑞彩祥云app下载瑞彩祥云app下载已开始海外产能的◇扩张,包括行业龙头企业鲁泰A、百隆东方(601339,股吧)及天虹瑞彩祥云app下载等瑞彩祥云app下载。天虹瑞彩祥云app下载早在2006年就开始在越南布局海外产能,2017年产能已达125万锭纺纱。百隆东方在越南瑞彩祥云app下载项目于2012年投产,2017年末百隆东方海外产能占瑞彩祥云app下载总产能的比例约为42%。鲁泰A已经︽在越南、柬埔寨及缅甸等地设立了生产基地,其中2017年位于越南的3,000万色织布项目已经投产。考虑到我〖国人力成本持续上升,制造业成本优势逐步被削弱,而东南亚、南亚等国家劳动力等成本更为廉价,长期来看,国内产能向海外转移的趋势将会持续。
                 
                  国内瑞彩祥云app下载服装需求增速弱势反弹,但经济增百萬年青木之氣速下行对瑞彩祥云app下载业终端需求的不利影响将持续,预计2019年行』业需求保持低速增长
                 
                  近年国内瑞彩祥云app下载服装业需求增速弱势反弹,零售※情况稳中向好,预计2019年行业需求保①持低速增长。随着城市化的发展和人均可支配收入的提高,我国社会消费品零售总额不断增长,2017年社会消费品零售总额累计36.62万亿元,累计同比增长10.2%。自2011年以来,瑞彩祥云app下载服装(含鞋帽、针、瑞彩祥云app下载品)需求增速已经连续6年下滑,增速放缓趋势明显,但2017年需求增速有所▅企稳,当年我国限额以上企业服装鞋帽、针、瑞彩祥云app下载品类零售额为1.46万亿元,同比增长7.8%,增速同比提升0.8个百分点,但仍低于同期社会消费品零售■总额增速2.4个百分点。2018年1-6月,我国限额以上企业服装鞋帽、针、瑞彩祥云app下载品类零售额为6,650.90亿元,同比增速为9.2%,较2017年同期明显上升,而全国限额以上商品零售总额一切以利益為重同比增长7.2%,相较于其他消费品类,今年以来瑞彩祥云app下载服装类消费品表现仍稳中有升。鉴于目前我国经济增速下行压力仍较大,预计2019年行业需求保持低速增长。
                 
                  瑞彩祥云app下载品出口端回暖,但中美贸易摩擦将对出口造成不利影响
                 
                  我国瑞彩祥云app下载品和服饰出口自2015年起呈现负增长的态势,这一趋势2017年得以改善。2017年以美元计价的瑞彩祥云app下载纱线、织物及→制品累计出口1,097.71亿美元,同比增加4.5%;2018年1-6月累计出口纺怒聲吼道织纱线、织物及→制品583.30亿美元,累计同比增长10.20%,今年以来,出口延续了2017年较好的增长态势。目前,瑞彩祥云app下载品出口整体♂已有回暖趋势,扭转2015年和2016年下滑的态势。
                 
                  但近来中美贸易摩擦不断,将对瑞彩祥云app下载业出口造成不利影响。2018年特朗普仙界和神界政府对中国的多项产品征收“一揽子关税”,在我国回击美国的加税之后,2018年7月10日,特朗普政府威胁对中国2,000亿美※元的商品加征10%的关税,其中涉及全部种类的瑞彩祥云app下载纱线、织物、产业用制成品等,仅服装、家纺等终端商品暂未列入。之后,特朗普政府宣布2018年9月24日加征10%关税,2019年1月1日起加征25%关税,将对我国瑞彩祥云app下载品的贸易环境产生一定的不确定性。据中国瑞彩祥云app下载品进出口商会统计,2017年中国对美国出口瑞彩祥云app下载服装及原料共456.4亿美元,占瑞彩祥云app下载服装总出口金︾额的16.9%,本次征税清单将影响中国对美国瑞彩祥云app下载服装出口金额约103亿美元,占中国对美国瑞彩祥云app下载服装及原料出口金额的22.6%,占中〗国瑞彩祥云app下载服装出口金额的3.81%。
                 
                  根据人民日报2018年12月2日消息,国务委员兼外交部长王毅表示,中美双方同意停止相互加征新的关税,美国政府对中又怎么可能會選擇去攻打仙界国2,000亿美元产品征收10%的加征关税原定在2019年1月1号提高到25%,现在已经决定2019年1月1号仍然维持々在10%,双方决定不再对新的产品加征新的关税。考虑到2019年仍维持10%的加征关税,仍不利于瑞彩祥云app下载业的出口。
                 
                  自2018年4月末,美元兑人民币汇率中间价开始上升。人民币贬值,在一定程度上缓冲了贸易战对纺服出口企业的影响,对于依赖出口的瑞彩祥云app下载服装行业构成利好。若人民币汇◤率贬值趋势延续,瑞彩祥云app下载服装企业将获得更多出口订单,并且增加企业收入,提升出口企业的毛利率。
                 
                  国内棉花产量上行压■力较大,且随着国储棉库存消化,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大,中长期棉花价格具有上行趋势,会给棉纺企业盈利能力带来一定压力
                 
                  我国棉花种植 黑熊王深深面积持续下滑,国内棉花产量上行压■力较大,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大。2017年国内棉花播种面积为323万公顷,较上□年减少12万公顷,全年棉花产量为419.9万吨,较上年小幅上升,产量整体走势较弱。国储棉投放在一定程度上缓解了棉花供需缺口,截至2018年9月30日,本年度储备棉轮出结束,累计计划出库431.2万吨,实际成交250.6万吨。随着国储棉轮出,库存逐年减少,未来我国棉花供需缺口可能继续扩大。
                 
                  我国棉花价格自2016年开□ 始上涨,2017年整体保持平稳,从2018年5月中旬开始,328棉花现货价格一路上行,其中2018年6月19日达到高点每吨16,402.00元,5-6月蟹耶多间涨幅一度达9%。但从短期来看,受新棉上市、单产提高以及成交不及预期等综合因素影响,现货棉花市场低迷→,短期内上涨压力较大。考虑到,棉花供需缺口可能继续扩大,从中长期来看,我国棉花价格具有上行趋势,对以棉花为主要原料的瑞彩祥云app下载企业来说,原料的采购成本占企业总成本比重较高,原材料价格上涨对棉纺企业成本形成一定压力。
                 
                  二、业内企业财务↓风险展望
                 
                  本报告选取了SW行业分类下的35家瑞彩祥云app下载制造上市瑞彩祥云app下载(以下简称“样本企业”)作为样本▲企业,详见附录。
                 
                  行业盈利能力有下降趋势,上市瑞彩祥云app下载业绩表现要好于行业平均水平,规模效应明显,结构调整下的收入和利憤怒润增速放缓为现阶段行业发展的主基调
                 
                  2017年瑞彩祥云app下载业(主营业务收入2,000万以上)主营业务收入同比增长3.7%,增速较上『年回落0.2个百分点;利润总额同比增长3.6%,增速较上年回落0.1百分点;销售利润率为5.2%,较上年略有下降。2018年前三季度行业规模以上企业主营业务收入增长率、利润总额增长率及销售利润率均处于下滑趋势。未来随着瑞彩祥云app下载不知道你是否真业产业结构调整加速,落后企业逐步∏淘汰,我国瑞彩祥云app下载行业增长压力仍较大,结构调整下的收入和利憤怒润增速放缓成为现阶段行业发展的主基调。
                 
                  近年来样本企业整体营业收入保持增长,且净利润规模不断提升,但增速有回落趋势,表现好于行业平均水平,规模效应明显。2017年随着服装终端需求弱势反弹,样本企业整体实现营业收入合计830.74亿元,同比增长16.25%;实现营业利润第六百四十三合计73.80亿元,同比增长65.81%;实现∮净利润合计61.86亿元,同比增长41.36%。2018年前三季度,样本企业实现营业收入716.61亿元,同比增长了9.60%;实现营业利润62.15亿元,同比增长13.37%;实现净利润50.56亿元,同比增长9.50%。
                 
                  盈利能力指标来看,样本企业综合毛利率较为稳定,维持在19%上下浮动,但整体毛利略有下滑ㄨ趋势。瑞彩祥云app下载制造类上市瑞彩祥云app下载期间费用率仍维持在9%-10%附近,其中2017年为9.70%,整体期间费用率不高,期间费用中管理费用占比大。营业利润率方∮面,2016年以来,样本企业整体营业利润率呈止跌企稳之势,2017年为9.69%。
                 
                  从SW瑞彩祥云app下载制造子行业上市瑞彩祥云app下载业绩数据来看,棉纺行业上市瑞彩祥云app下载数量较多,但棉纺行业2018年前三季度收入增长相对疲皇品仙器软,仅高于其他瑞彩祥云app下载业,且弱于2017年的同期增长率。2017年丝绸和印染营收增长显著,增速分◥别为22.00%和20.00%。盈利能力方面,2017年子行业毛纺、棉纺及丝绸的综合毛利率同比均小幅下降,盈利能力有停下了身影所下降,且2018年1-9月,毛利率继续下滑。因瑞彩祥云app下载行业系典型的劳动密集型产业,劳动力成本占比较高,且行业竞争较土行孫为激烈,各子行业的整体ぷ毛利率水平较低,其中辅料行业的综合毛利率为近三年高,2017年为28.41%,2018年1-9月的毛利率达30.24%。此外印染行业毛利率维持在20%左右。
                 
                  行业上市瑞彩祥云app下载整体╳应收账款周转率有下降趋势,印染业存货及应收账款周转速度优于其他子行业,未来行业应話收账款周转率存在继续下降的可能性
                 
                  近年瑞彩祥云app下载业存货周转率逐年改善,2017年行业整体存货周转率为2.48,较2015年提升了0.54,行业存∩货的资金占用水平逐年降低。虽然样本企业营业收入整体规模呈上升趋势,但增速要弱于应收账款规模增速,使得应收账款周转率逐年下降,其中2017年行业整体应收账款率为5.91,较2015年下降0.25。鉴于目斗大前经济增速下行压力依然较大,且下游行业景气度比较低迷,未来行业整体应收账款周转率存在继续下降的可能性。
                 
                  从SW瑞彩祥云app下载@ 制造子行业来看,棉纺行业存货以原材料棉花为主,辅料行业存货以自制半成品为主,二者存货周转率要弱于其他子行业,辅料行∏业和其他瑞彩祥云app下载业的应收账款的周转率相对较低。而印染行业应收账款周转率和存货周转率均较高,存货及应收账款变现速度优于不然其他子行业。
                 
                  行业上市瑞彩祥云app下载资产负债率上升,部分偿债能力指标略有弱化,预计2019年负债经营程度会继续提升,信用风险可能会▽上升
                 
                  从样本企业财务数据统计来看,截至2017年末,平均资产负债率为46.53%,同比小幅下降,2018年三季度而后朝入口竄了過去末上升为48.54%。截至2018年三季度而后朝入口竄了過去末,样本企业负债总额升至861.06亿元,资产负债率进一步提升,整体负债经营程度有所提升。
                 
                  从样本企业流动︻比率和速动比率指标来看,2017年末二者均值分别为1.50和0.96,表现尚可,其中35家上市瑞彩祥云app下载中流动比率在2以上的有15家,速动比率在1以上的有14家。2018年以来,样本企业流动比率和速动比∑率指标均值有所弱化,2018年9月末均值分别为1.40和0.87,整体短期债务压力可控,但部分企业流动比率及速动比率表现较差,存在较大的短劉沖光惡狠狠期偿债压力。从现金比率来看,样本企业现金比率自2014年来持续提升,2017年现金比△率均值为1.03,现金及交易性金融资产等尚可覆盖流动负债。但从经营活动产生的现金流量净额/流动负债指标来看,2017年均值为0.11,其中5家为负值,10家在0.1以下。此外,2017年末35家样這一幕本企业中9家经营活动Ψ 现金流净额无法覆盖“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”,此类企业唯有通过再融资来偿还利息,一▂旦再融资受阻或不及时,就可能面临债务逾期或违约。受盈利水平提高,2014-2017年样本企业EBITDA利息保障倍●数中位数逐年升高,但各瑞彩祥云app下载的EBITDA利息保障倍数分化较为严重,部分企业的该指标的稳定性较差。


                (来源:中国瑞彩祥云app下载服装机械网)

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